具身智能，论势能最强之一，地瓜机器人大概要占一席。
投中网独家获悉，地瓜机器人完成4亿美元C轮融资，由国际知名投资机构未来资产领投，资方数量接近30家，具体包括：
互联网巨头：美团战投；
政府投资平台：合肥国投、南山战新投、璟泉资本等等，覆盖北京、深圳和合肥；
市场化投资机构：凯辉基金、华美国际投资集团有限公司、广发信德、超越摩尔、启航投资旗下芯创二期基金等；
老股东：高瓴创投、五源资本、线性资本、黄浦江资本、淡马锡旗下的Vertex Growth、Prosperity7、和暄资本、云锋基金、美团龙珠、九阳家办、敦鸿资产、凯联资本、沸点资本、九合创投、初心资本、数字未来、庚辛资本等众多老股东。
本轮又是标准的club deal，距上一轮仅过去5个月——今年4月，地瓜刚完成2.7亿美元的B轮融资。今年以来，地瓜累计融资近50亿元人民币。
单笔融资近30亿，年内累计近50亿——放国内整个具身智能行业，这一战绩基本top级水平。估值虽没有披露，但侧面了解，与最受捧的几家具身明星基本同一梯队。
不过，地瓜的估值逻辑并不依赖于抽象的概念、远期的故事，而是扎实的出货量。
自2024年成立以来，地瓜累计出货800万颗芯片。过程是个相当陡峭的增长，2025年，地瓜芯片出货量大增180%，2026年以来，地瓜的营收“翻了好几倍”。
根据融资用途推测，新一轮的想象力不是出货800万的旧产品，而是承接具身爆发的核心基建，一套“芯片+软件+生态”的机器人通用底座。具体的发力点是面向具身的高算力560 TOPS旭日S600芯片，以及从数采、模型训练、仿真验证到推理部署的全链路软件平台。
如果拿投资视角看，几乎把时下最热细分都纳入了。但个人理解，地瓜的目标不是求“大而全”，而是“近一点”。具身智能的技术路径仍然发散，很多环节难以解耦，通盘的视角越来越重要。
地瓜从一开始就很清楚吃哪碗饭，而且一直在往后退。离研发、量产、供应链近一点，才有机会最大程度降低开发者做研发和生态适配的成本。
1年融50亿，跨市场共识
本轮的领投方未来资产是一家韩国大型独立金融集团，1997年成立，业务覆盖全球资产管理、证券、保险、投资银行及创新投资。
在中国这轮AI热潮，韩国可能是最积极的互动方之一。在WAIC和WRC的外国参访者中，韩国友人比例不低。几周前我访谈了一家机器人，对方恰好在WRC期间接待了韩国官方组织的代表团，官员还有企业家和教授等等。
在这之前，未来资产押注了国内具身本体和大模型，与LG电子联合领投智元一轮战略融资，还是Minimax基石投资人之一。现在押注了底层算力基建，机器人核心“卖水人”，而且是以更独立的领投方。
未来资产董事长朴炫柱今年早些公开表示，物理AI需要国家和企业进行大胆投资，重点关注半导体设计、系统芯片和机器人。
美团战投不必多说，基本把整个机器人及上下游都投了一遍，按公开报道梳理“3年投了大概30家”，宇树、银河通用、星海图、自变量、它石智航等都在版图。美团的投资风格很强势，基本都有领投，持股普遍不低甚至最高，注重各种场景的落地合作。在更早的B1轮，美团龙珠先一步投资。
本轮进一步引入国资，新增北京、深圳和合肥三个创投高地。
复盘地瓜的几轮融资，典型的从非共识走到共识。4年地瓜从地平线的AloT事业部独立，当时地平线还没上市，一级市场在具身还没形成充分共识，即便投资也是先投本体。
地瓜的1亿美元A轮融得并不算顺，主要靠地平线老股东帮衬，比如高瓴、五源、线性等等，投资逻辑大抵是“投老熟人”。其他机构包括和暄资本、九合创投、Vertex Growth、砺思资本、敦鸿资产、沸点资本、梅花创投、黄浦江资本等。
随着地瓜在业务出了成绩，具身智能的投资热情延展了整个产业链，尤其对稳赚的“卖水人”热情极高。地瓜的第二轮变得非常抢手，一位投资人曾感慨，幸好早期投过宇树，要不“够呛能投得进”。
掌控融资话语权的地瓜，并不以“订单换份额”的思路做筛选，这和当下很多企业相反。今年4月我和王丛有过一次对话，他提到一个理念是，客户要做长期，一定不是通过资本去强行绑定。
（那次对话很精彩，感兴趣欢迎围观《地瓜融了20亿，我和王丛聊了2小时》）
在融资上，地瓜大概是“广交朋友”的思路，唯一共性大概是要选具身有布局的“行家”。C轮的其他资方，比如凯辉基金、华美国际投资集团有限公司、广发信德、超越摩尔、启航投资等等，普遍在具身有积极布局。
2025年3月到4月，地瓜完成2.7亿美元B轮融资，其中B1轮资方数量超15家，主要是产业方和财务资方，产业方包括Synstellation Capital、滴滴、美团龙珠等头部产业资本，柏睿资本、九阳家办、甬宁高芯、北汽产投、九坤创投、芯联资本、雅瑞资本为战略投资机构。
财务投资方包括锦秋基金、星睿资本、初心资本、庚辛资本、沄柏资本等一线机构。老股东悉数超额跟投。
间隔不到一个月，地瓜宣布1.5亿美元B2轮融资，某零售科技与供应链巨头、沙特阿美旗下Prosperity7风投基金、远景科技集团。财务投资机构：慕华科创、云锋基金、华控基金（T-Capital）、LOOK CAPITAL、凯联资本以及一众老股东。
从几轮排面来看，地瓜算得“跨市场共识”的具身基建了，同时集齐了韩国和中东的国际资本，美团、滴滴、宁德时代、北汽等产业资本，北上深合肥宁波等地方国资，以及数十家一线市场化机构。
一个更大的“具身基建”想象
800万颗芯片的出货量，意味着很强的先发优势，阶段性的壁垒。背后是百万级芯片的交付经验，400多家全球客户，上百种机器人从本体、模型到场景的工程能力。
消费机器人是地瓜的基本盘，接下来的第二曲线，新一代大算力芯片，将应用在真正意义的具身智能场景。
2025年11月，地瓜发布了560 TOPS大算力芯片旭日S600。按企业口径，半年内有超过20家一线具身客户采用，包括它石智航、千寻智能、自变量机器人、智在无界、优必选、帕西尼感知、北京人形机器人创新中心、人形机器人（上海）公司、小雨智造等等，覆盖人形机器人、工业轮式、3C柔性作业、具身大模型、全模态感知等等，多数项目已经从真机适配和场景测试，进入量产验证乃至量产级交付阶段。
地瓜暂没公布具体的出货量，一个相对清晰的案例是它石智航。不久前双方官宣正在推进一个千台级的工业具身机器人项目，端侧算力平台用的是地瓜旭日S600。
地瓜的业务思路类似英伟达，抓公约数，做标品芯片+生态。早先和王丛的对话我问过一个问题，具身技术路线没收敛，公约数从何而来？王丛当时的回答是，一点一点抓。
王丛在最近一次公开发言提到一个观察，具身行业整体过了一个关卡，正从demo跨越至百台、千台的盈亏平衡线。佐证是，去年大家还是买开发板做Demo，今年不少项目已经到千台左右，新增项目基本能够覆盖成本。
地瓜作为芯片厂商，广交朋友是一贯理念，生态是个重要抓手，英伟达CUDA就是先例。在这一层面，地瓜今年有了更具体的动作，成立了名为“地心引力”孵化器，覆盖从研发、供应链选型、市场推广到融资路演的一条龙支持。
几个月前，地瓜举办了一次“地心引力”闭门demo day，高瓴、五源、锦秋、线性、小米战投等数十家有头有脸的投资机构、产业方、孵化器的high level都到现场。路演的十个项目很多元，AI高尔夫教练、AI潮玩/陪伴、外骨骼、人形机器人、自动驾驶代步车、跳跃机器人、具身模型等等。
面上的多元意味着下面的覆盖足够宽阔。按照官方说，孵化器一共500个项目进入漏斗，其中20%，近100家转化为商业化小批量落地。
孵化器的互动足够早，捕捉到一批势能很强的新秀。比如萝博派对，成立一年半完成六轮融资；更年轻的比如眺月科技，一个很新的机器人物种“跳跃机器人”；还有上海交大明星教授，穆尧老师的具身模型项目首秀等等。
另一个抓手是CVC。据独家了解，地瓜计划筹备一个CVC基金，已知信息不多，比较确定的一点是规模不做大。
不难看出，不论孵化器还是CVC，地瓜提供的技术、供应链、融资服务，关键指向不是投资赚回报，而是交朋友，押的也不是某一家的终局。扩大芯片装机量是一方面，更重要的是，尽量成为所有答案都要经过的平台。
就在9月，地平线也宣布了一波战绩，征程系列智驾芯片量产突破1500万，余凯放话，未来要在高阶自动驾驶芯片冲行业第一。
地瓜和地平线一直有很强的技术同源性，也都是AI在物理世界的延伸。但显然，地瓜不是简单复制一个“机器人版地平线”。
汽车市场的赢家可以依靠少数大客户和标准车型放量，机器人市场尚未出现统一形态，就要在数百种本体的碎片化互动中找共性，等待其中几个品类长成大市场。
地平线已用多年证明，芯片和解决方案即使只占整车成本的百分、千分之几，也能依靠标准化和百万、千万出货长成一门大生意。地瓜要验证的是，同样的方法能否在更加松散、更不确定的机器人世界里再发生一次。
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