折价甩卖 6.8 亿不良债权！建元信托持续化解历史存量风险

建元信托（600816）历史存量风险化解工作仍在持续推进。近期，公司在京东资产交易平台挂牌拍卖三笔不良债权，三笔债权本息合计 6.8 亿元，起拍总价仅 4475.24 万元，整体折价幅度惊人。本次挂牌标的均源自原安信信托时期发行的 “安信锐赢” 系列信托计划底层风险项目。

今年 8 月，在建元信托投资者交流活动中，公司坦诚，存量风险信托业务体量较大，项目处置难度高，后续将多措并举，力争实现资产回收价值最大化。业内人士分析，信托风险项目化解难以一蹴而就，不同项目处置成效分化明显。信托机构一方面要持续探索市场化多元处置路径，另一方面要加速业务转型，培育新的收入支柱。

本次挂牌的三笔不良债权分别对应安信锐赢 71 号、72 号、138 号信托计划底层资产，均已划入不良资产序列。 安信锐赢 71 号底层债权债务人为深圳市中泰来投资控股股份有限公司，截至 2025 年 9 月 30 日，债权本息合计 3.72 亿元，其中本金 1.44 亿元、逾期利息 3175.92 万元，罚息高达 1.96 亿元。该笔债权起拍价 2583.46 万元，仅为账面本息总额的 6.95%，抵押物为深圳罗湖区解放路宝华楼、大鹏阁合计 1185.89㎡商业及办公物业，搭配自然人连带责任保证担保。

安信锐赢 72 号债权同样对应深圳市中泰来投资控股股份有限公司，基准日本息合计 2.52 亿元，本金 8619 万元，逾期利息 3199.44 万元，罚息 1.34 亿元，起拍价 1845.02 万元，折价率至 7.31%。

安信锐赢 138 号标的为深圳市大唐元亨贸易有限公司债权，折价幅度为三笔项目之最。截至 2026 年 6 月 30 日，本息合计 5578.71 万元，本金仅 871.96 万元，逾期利息 682.4 万元，罚息 4024.32 万元，起拍价仅 46.76 万元，不足账面本息 1%。该债权无抵质押物，担保措施仅为深圳本地企业与自然人连带责任保证，资产回收不确定性更高。

建元信托前身即为安信信托，曾经是国内头部信托公司。2018 年下半年安信信托集中爆发兑付危机，开启漫长风险处置进程；2023 年公司完成重组并更名建元信托，转为国有控股信托公司，但历史遗留风险并未随之完全出清。今年 6 月，上海东方证券资产管理有限公司就一笔 4.02 亿元信托纠纷，在连续两次败诉后向最高法申请再审，案件已获立案审查，也是其历史风险延续的缩影。

从经营层面看，重组后的建元信托信托资产管理规模增长势头亮眼。2026 上半年，公司新增信托项目 182 个，新增信托规模 1620.67 亿元，同比增长 50%；截至 6 月末，管理信托资产规模 6045.2 亿元，较年初增长 26%。但规模扩张并未直接转化为经营利润增长，上半年营业总收入同比下滑 25.45%。归母净利润账面为 10.71 亿元，核心来源于一次性会计核算调整，扣除非经常性损益后，扣非净利润仅 1.74 亿元，真实经营盈利能力仍承压。

建元信托在业绩说明会上提出，未来盈利增长将依托服务区域发展、标品业务转型、创新业务驱动、挖掘多元金融机会四大方向。同时公司也承认，存量风险信托业务规模大、成因复杂，叠加宏观环境因素，处置压力较大。

资深信托研究员表示，信托不良处置周期漫长。一方面地产行业仍处于调整阶段，大量涉房信托抵押物估值修复缓慢；另一方面部分早年项目风控缺位，缺乏硬抵押资产，处置回收难度陡增。当前行业通行处置方式包含债务重组、资产整体转让、司法拍卖、项目盘活纾困等，不少信托公司设立特殊资产管理部门，一项目一方案推进风险化解。业内建议，信托机构在处置资产的同时，也要做好投资者沟通，以市场化手段加速存量风险出清，为业务转型扫清障碍。