阜兴系涉案资产大处置：阳光保险 6.74 亿内资股挂牌拍卖，占总股本 5.86%

阿里司法拍卖平台一次性挂出三笔阳光保险集团内资股股权拍卖公告，合计拍卖股份 6.74 亿股，统一每股起拍价 3.15 元，三笔标的起拍总价约 21.23 亿元，拍卖时间定于 11 月 3 日 10 时。这是阳光保险 2022 年港股上市以来，规模最大的一次股权集中司法处置。

本次拍卖的三笔股权持有人分别为北京泰合方园投资有限公司（4.1122 亿股、0.8878 亿股）、北京中城恒泰投资有限公司（1.74 亿股）。截至目前，三笔标的均暂无竞买人报名，单标的提醒人数不足 20 人，围观人数均低于 300 人。阳光保险总股本为 115.02 亿股，本次待拍卖 6.74 亿股，占公司总股本比例约 5.86%。

这批股权并非普通商业抵债资产，而是 “阜兴系” 特大非法集资案的司法追缴涉案资产。公开裁判文书显示，上海阜兴实业集团相关案件案发于 2018 年。2018 年 8 月，阜兴集团实控人朱一栋、集团总裁赵卓权、资金部总监朱成伟因涉嫌操纵证券市场罪被刑事拘留，同年 9 月追加集资诈骗罪名并被逮捕。

2021 年 11 月 22 日，上海市第二中级人民法院对该案一审宣判：阜兴集团犯集资诈骗罪、操纵证券市场罪，合并执行罚金 21 亿元；朱一栋数罪并罚，判处无期徒刑，剥夺政治权利终身，罚金 1500 万元；赵卓权、朱成伟及其他涉案人员获刑三年至十六年不等，并配套财产刑罚。

财通资产曾为阜兴系发行多只资管产品，总规模约 70 亿元，本次拍卖的 6.74 亿股阳光保险股权正是这批资管计划的核心抵押标的。案件审理阶段，涉案股权全程冻结，必须等到刑事判决生效后，司法机关方可启动资产变现程序，拍卖所得款项将专项用于案件受害投资人退赔。

本次竞买设置了严苛门槛。竞买人必须满足《保险公司股权管理办法》股东资质要求，股权过户最终需要国家金融监督管理总局核准，若监管审批不通过，将视作悔拍处理。竞买人缴纳保证金前，还需要先联系阳光保险完成资质预审。

三笔标的保证金分别为 2.5 亿元、1 亿元、5000 万元，一旦悔拍保证金不予退还，同时要求买受人 15 天内付清全部余款。外经贸大学创新与风险管理研究中心副主任龙格分析，多重约束使得合格竞买人数量稀缺。一方面，本次受让股权超过 5%，属于战略类股东，监管穿透审查标准高；另一方面标的为内资股，流动性弱，存在流动性折价，起拍价参考 H 股 20 日均价浮动，进一步抬高交易不确定性。

今年 1 月，阳光保险已有一笔 1 亿股内资股完成司法拍卖，由首程控股全资子公司北京首源欣荣投资有限公司以 4.41 元 / 股拿下。对比来看，本次拍卖体量是年初这笔交易的 6.74 倍。龙格判断，“首程系” 分包接盘的可能性最大，也不排除首拍流拍、二拍降价后资本入场。

从企业基本面看，阳光保险经营保持稳健，本次股权处置仅为历史涉案资产清退，不会改变公司主业运营。随着阜兴系爆雷满 8 年，这批核心金融资产进入实质变现阶段，也意味着这起大案的资产退赔工作迎来关键节点。不过巨额资金门槛、监管审批不确定性，仍是摆在竞买人面前的核心障碍，最终成交结果仍有待观察。