基金经理手一痒，基民钱包就遭殃

大家好，我是基毛哥。

基金经理手一痒，基民钱包就遭殃

换手率是一个很有效的避雷指标。收益率高的基金，换手率普遍不高；而收益率低的产品，换手率又普遍不低。

从换手率维度进行避雷，无论是长期还是短期，成功率都不低。

下图是iFind统计的普通股票型基金的上半年收益率和换手率排名，数据结果非常明显。

我们来看看换手率比较高的基金都是什么成色。

1、苏新睿见量化选股，换手率1140%

截至目前，苏新睿见量化选股今年亏了5.79%，同类排名753/1053。成立至今亏损3.96%，同类排名753/1053。

作为一只量化基金，换手率高点倒也并非槽点，关键是该产品的业绩有点过于平庸。

全市场有596只产品名字中带有“量化”二字，今年表现最好的产品是国泰聚鑫量化选股，收益率高达68.13%；表现最差的产品是浦银量化多策略，今年亏损近30%。

苏新睿见量化选股亏损5.79%，在596只产品中大概排在倒数55名。

也就是说，在量化这个赛道上，它跑得比大部分同行都慢，但换手率比大部分同行都高。勤快是真勤快，就是方向不太对。

资料显示，苏新睿见量化选股由李永兴和林茂政共同管理。

李永兴大家应该很熟悉，是一位拥有18年证券从业经验的老将，在永赢基金担任副总经理职务，期间曾带领永赢基金实现管理规模从百亿级到千亿级的跨越。

2025年6月，李永兴加入苏新基金，并于同年8月起担任公司副总经理。

林茂政是一位具有量化背景的年轻基金经理，先后在上海千象资产管理有限公司、国海证券资产管理分公司等有过管理经验。

除了苏新睿见量化选股，林茂政还管理多只指数增强型基金，但业绩均不算出色。例如苏新中证500指数增强，今年收益率6.86%，在与中证500挂钩的指数增强产品同样只排在后50%。

苏新基金是一家年轻的银行系公募基金公司，作为一家年轻的基金公司，“四多三低”的差异化策略来实现突围，即多资产、多策略、多工具、多市场，低波动、低回撤、低相关性，重点发力指数型基金、指数增强系列、主动量化选股和固收+。

但从业绩来说，这家年轻的公司还需要继续努力。毕竟策略写得再漂亮，业绩不行，那也只是PPT上的战略。

2、中金精选股票A，换手率1084%

中金精选股票成立于2025年6月30日，今年亏了9.35%，同类排名836/1053。成立至今收益率为22.57%，同类排名521/1006。

中金精选股票的基金经理为高懋，2016年加入中金基金，目前管理3只产品，管理总规模约2.53亿元。管理时间最长的产品中金瑞安混合任期收益率22.2%，同类排名1549/3251。

值得一提的是，高懋管理的3只基金换手率均较高，这也算是她一以贯之的投资风格。

从重仓股的角度看，中金精选股票几乎每个季度都会进行大幅度更换，但就效果来说着实一般，业绩波动也比较大。

基毛哥发现，中金精选股票合计规模才2.34亿元，在今年上半年累计买入和卖出的股票中，工业富联排名第一，合计买了6928万元，合计卖出了6695万元，卖出比买入少了约232万元，这或是交易带来的亏损。

值得一提的是，工业富联在二季度上涨约40%，上半年上涨约13%，显然高频交易并未捕捉到上涨行情。

也就是说，这只股票涨了，但基金经理完美地错过了。这不是踏空，这是在踏空的基础上反复横跳。

另外据二季报披露，产品合计持有45只股票，却并没有工业富联的身影，一季报前十大重仓股同样没有工业富联的身影。类似现象还出现在立讯精密、盛屯矿业、广汇能源、兴发集团、明阳电气。

可见中金精选股票在个股交易上的节奏有多么急促。

但更令人看不懂的是，正儿八经的重仓股，反而又没有频繁交易的数据。

总结

换手率不是万能的，但它确实是一面照妖镜。

高换手未必一定差，但高换手加业绩平庸，大概率说明基金经理在反复折腾，而折腾的成本，最终都由持有人买单。