云天励飞亏损8年，陈宁续任董事长兼总经理

【高管动态】烧了八年仍未盈利，云天励飞（688343）却让帅印原样留在创始人手里——9月23日，这家科创板AI芯片公司完成第三届董事会换届，陈宁续任董事长兼总经理，核心创始班底一个没动。

9月23日，云天励飞召开2026年第二次临时股东会，采用累积投票制选举产生第三届董事会：陈宁、邓浩然、温桂勇当选非独立董事，彭娟、金李、姚平平当选独立董事，与9月7日职工代表大会选举的职工代表董事李爱军共同组成第三届董事会，任期三年。

同日召开的第三届董事会第一次临时会议选举陈宁为董事长，并聘任陈宁为经理、程冰与王磊为副经理、邓浩然为财务负责人兼董事会秘书、和邈为证券事务代表；战略、审计、提名、薪酬与考核四个专门委员会同步就位，其中审计委员会由独立董事彭娟牵头、独立董事占多数。

这是一次"稳"字当头的换届。第二届董事会届满，非独立董事陈宁、邓浩然、温桂勇悉数连任。陈宁这位1975年出生、佐治亚理工学院博士的创始人，自2014年公司设立起便掌舵，如今一肩挑董事长与总经理；邓浩然续任财务负责人兼董秘，程冰、王磊两位核心技术骨干留任副经理，职工代表董事则由李建文更替为李爱军。

唯一变动在独董层面——邓仰东、冯绍津离任，新进彭娟、金李，姚平平留任。人未散、舵未偏，在科创板未盈利企业里并不多见。

高管薪酬层面，云天励飞2025年董监高合计报酬1204.5万元；董事长、总经理陈宁以230.5万元居首，副总经理李爱军223.2万元次之，财务负责人兼董秘邓浩然184万元，程冰144.5万元，职工董事李建文131.7万元，三位独董延续每年10万元津贴标准。

对照全公司人均薪酬39.1万元（2025年末员工995人、薪酬总额3.89亿元），董事长约为职工的5.9倍。陈宁持有公司8367万股，为实际控制人。

业绩上，云天励飞仍深陷"增收不增利、毛利难覆盖研发"的盈利爬坡期。2025年营收13.39亿元、同比增46%，归母净利润-4.22亿元、较上年减亏1.57亿元，扣非-5.5亿元，经营现金流2.66亿元首次转正；研发投入4.45亿元、占营收33.3%。

进入2026年上半年，营收6.36亿元、微降1.6%，归母净利润-2.52亿元、亏损同比扩大22.4%，扣非-3.17亿元，经营现金流-1.12亿元由正转负；研发投入占营收进一步升至46.8%，烧钱换技术的节奏未见放缓。

支撑这份账单的，是公司押注的GPNPU架构推理芯片——已首批适配DeepSeek，并规划2026至2028年三代超节点芯片，试图在国产算力叙事里卡住身位。

在AI推理算力烧钱冲刺、同行估值剧烈分化的当口，让"技术派创始人"的帅印再续三年，等于向市场递上一句"人不散、舵不偏"的定心丸。

截至9月23日收盘，云天励飞报65.48元、跌1.5%，总市值约236亿元；市净率约6.6倍，52周区间50.3至110.3元。近三个月3家机构给出强买评级、目标价均价约103元，折射出市场对国产推理算力故事的买单意愿。

备注：文中提及的高管薪酬及人均薪酬包括工资、奖金、社保、公积金以及其他福利等公司为员工支出的总成本，且为税前。