奥尼电子16.7亿采购GPU算力卡：合同金额是去年营收近1.8倍，上半年存货同比飙升2.42倍

本文来源：时代周报 作者：杨静菩

AI算力浪潮汹涌，诸多传统硬件上市公司大手笔加码算力业务，奥尼电子（301189.SZ）也是其中之一。

奥尼电子9月22日晚间披露重大采购公告，全资子公司奥尼智能对外采购GPU算力卡，含税合同金额达16.7亿元。公告以“商业秘密”为由，未披露交易对手的具体情况。

奥尼电子早年凭借ANC品牌PC摄像头为人熟知，主营各类音视频硬件产品。2021年登陆创业板之后，它的传统主业增长承压，2025年筹措业务转向，确立“音视频终端稳盘+AI推理算力破局”双轨战略，跨界布局边缘推理整机与算力租赁服务，算力业务现已成为第一大收入来源。

时代周报记者注意到，奥尼电子2025年营收规模为9.46亿元，16.7亿元的采购金额是该公司去年营收1.76倍。时代周报记者注意到，今年6月公司董事会同意将公司及子公司银行综合授信总额上限由20亿元提升至50亿元，并在8月审议通过了为多家子公司新增不超过41亿元的担保额度。

上述公告发布次日，奥尼电子大跌2.22%。9月24日，奥尼电子上涨4.39%，报75.79元/股，总市值为124亿元。

存货飙升，芯片占比突出

从摄像头品牌，到重金押注AI推理算力，奥尼电子正推动业务转型。

2026年半年报数据直观展现出业务爆发背后的财务变化。今年上半年，奥尼电子实现营收9.07亿元，同比增长215.44%，归母净利润1681.46万元实现扭亏，但利润回暖的同时，资产负债表正在承受压力。

报告期内，公司经营活动现金流净额为-6.51亿元，上年同期为-0.96亿元。存货从上年同期的2.3亿元飙升至7.87亿元，暴涨2.42倍；应收账款自7864万元增至4.82亿元，资产负债率达52.85%。

奥尼电子主要实行“以产定采”模式进行采购，根据各事业部提供的在手订单数量和销售计划安排采购。对于部分进口周期较长的关键原材料，则根据下游的订单预测提前进行合理的库存储备。该公司采购的主要物料就包括GPU、内存、主控芯片等核心元器件。

今年4月29日，奥尼电子在投资者互动中表示，AI算力业务处于快速扩张阶段，“需提前备货并支付大额原材料货款”，叠加应收账款尚未到回款期，收入确认与现金回款存在时间差。同日，公司还就库存结构回复称，芯片（含GPU、主控芯片等）是AI算力设备与音视频智能终端的核心元器件，在原材料采购成本中占比较高，其中AI算力业务相关库存原材料里芯片占比尤为突出。

奥尼电子今年半年报也显示，存货增长主要系本期高性能计算设备业务订单增加，原材料备货增加所致。

对于此次大额采购之后的回款安排，一名接近奥尼电子的人士向时代周报记者表示：“回款周期不会很长”。从财报数据以及ToB算力硬件行业惯例来看，政企项目普遍存在验收流程与质保金设置，收入确认和现金回款之间确存在客观时间差。

奥尼电子的下游客户分为C端个人开发者与B端商用群体，上述人士还介绍，该采购合同的下游客户主要聚焦B端用户。奥尼电子B端业务覆盖政企、金融、医疗、制造、科研机构以及部分云厂商，主要服务有本地私有化部署需求的客户，匹配“数据不出本地”的业务痛点，销售形态包含推理工作站、企业服务器、液冷集群硬件，同时通过控股子公司京海智算承接算力租赁订单。

值得注意的是，奥尼电子9月23日披露董监高减持实施完成的公告。董事于婷婷、高管叶勇的减持窗口期截止日为9月22日，恰好是子公司签署此次GPU采购合同的当日。不过二人实际减持行为发生在9月上旬，合计减持3.06万股，合计占公司总股本0.0187%，减持均价分别为60.15元/股、60.91元/股。

毛利率仍处偏低水平

当前，算力需求逐步从 “训练主导”向“推理主导”切换，生成式 AI、具身智能等产业应用的规模化落地，催生海量、高频、低延迟的推理算力需求。调研机构IDC预计，活跃Agent的数量将从2025年的约2860万，快速攀升至2030年的22.16亿。

风口效应之下，今年以来不乏A股上市公司跨出原有主业赛道，重金涌入算力市场。相比一些尚未从算力业务中明确获益的公司，奥尼电子的跨界要更进一步。

奥尼电子曾是国内PC摄像头主流品牌，后续拓展会议摄像头、行车记录仪、无线耳机等音视频硬件。2025年确立“音视频终端稳盘+AI推理算力破局”双轨战略，避开训练算力赛道，主攻推理算力。

今年上半年，奥尼电子高性能计算设备收入5.08亿元，同比暴涨1625.53%，占总营收56%，已超过传统音视频业务成为奥尼电子的第一大收入来源。今年3月，奥尼电子还与沐曦集成电路签订五年框架协议，计划联合开发AI工作站。

半年报显示，奥尼电子的算力硬件业务毛利率14.71%，传统音视频业务毛利率15.12%，二者几乎持平。奥尼电子算力业务当前以整机集成为主，核心GPU向外采购，自身侧重装配、软件适配，属于产业链中游环节。同赛道的宏景科技（301396.SZ）曾在回复深交所问询时提到，2025年上半年可比公司的毛利率均值在16.42%，可比公司毛利率中位数为15.66%。

据Wind数据，截至最新报告期，算力硬件集成行业67家上市公司的销售毛利率均值为26.91%。奥尼电子14.71%的毛利率处于行业内偏低水平。

奥尼电子2025年年报坦承，AI算力等新业务“尚处投入期”，存在市场开拓或客户接受度不及预期的可能，也可能面临“毛利率偏低、投入产出周期较长”的挑战，若发展不及预期，将影响整体盈利水平。

应对上，公司将采取“稳固基本盘、稳健拓新业”策略，以智能音视频业务的稳定现金流支撑新业务，通过标杆项目验证商业模式并与头部客户建立联合创新机制，同时“严格控制资本开支节奏，确保现金流安全”。