卖这么便宜的奶茶，居然比卖黄金还赚钱！
难不成，阿里美团京东这些外卖平台亏的钱，都到了奶茶店口袋里？
没错，说的就是奶茶行业毋庸置疑的老大,“中国第一、全球第二”的“雪王”——蜜雪冰城。
就在刚刚，蜜雪冰城发布了2025年的全年业绩。
确实好赚钱！
收入335.60亿，同比增长35.2%，外卖大战应该立了大功；
归母净利润58.87亿，同比增长32.68%。
一年净赚小60个小目标！
注意！净利率依然高达17.54%。
100块钱的生意，毛利近30块，净赚17块半，就问还有谁？
对比一下：
周大福，2025财年 净利率大概是在6.68%；
周生生，2024财年 净利率是约3.75%；
六福集团， 2024/25财年净利率约为8.0%；
雪王这利润率，秒杀卖黄金的。
都知道，严格意义上来说，蜜雪冰城做的其实不是开奶茶店的生意。
因为公司近6万家门店中，自营门店只有38家。
99%都是加盟的。
所以，蜜雪冰城做的生意，本质上其实是卖原材料和设备给加盟商。
有网友笑言，蜜雪做的实际上就是个卖水生意，只不过换了个卖法，更适合消费习惯罢了。
不得不说，卖水，确实是賺钱啊！
不过，蜜雪冰城也不是没有烦恼。
比如，公司的股价，在去年6月份到达巅峰618.5港元之后，就开始跌跌不休。
看，最新股价只剩下340多，接近腰斩。
虽然股价跌得这么惨，而蜜雪冰城的账上也躺着足足近200亿，但公司既没有回购股票的打算，也没有分红的计划。
再联想到蜜雪之前还花了3个亿，从老板妻子的手中买下了 “鲜啤福鹿家”53%的股权，进军啤酒赛道。
这家最近还请了鹿晗来代言~
买了蜜雪冰城的股民们，心里估计有点不是滋味。
还有就是，眼尖的网民们都发现了，蜜雪冰城海外开店的步伐，不进反退。
看，2024年底海外还有4895家店，但到了2025年底，只剩4467家了。
为什么会这样？！
蜜雪冰城给出的说法是：公司在印度尼西亚和越南等市场，正“重点对存量门店实施运营调改及优化举措”，这直接导致了门店数量的净减少。
看起来似乎，海外扩张遇阻。
要知道，海外的广阔市场，曾经让大家对蜜雪冰城充满期待。
毕竟，在做到“中国第一”，在中国足足开了超5.5万家门店之后，蜜雪冰城的门店狂飙故事，就已经很难继续讲下去了。
别的不说，就连猫姐老家的十八线小县城上，都开了两家。
总不能一路开到十万家吧？
咋整呢？！只能是向海外扩张。
但现在，海外扩张显然没有预想中那么顺利，蜜雪冰城的规模狂奔故事又该怎么讲下去呢？！
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